越跌(diē)越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生(shēng)产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国内(nèi)半(bàn)导体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差距，在国产替代过(guò)程中产品研发和(hé)客(kè)户(hù)导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导体行业(yè)正处于(yú)下行(xíng)筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提(tí)升是数字化(huà)的长期关(guān)键(jiàn)驱动(dòng)力(lì)，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度(dù)数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资部(bù)副总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾(gù)年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度(dù)较(jiào)大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体带(dài)来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前(qián)该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖或(huò)者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了(le)三次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是(shì)以能(néng)源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第(dì)三次是(shì)信(xìn)息为(wèi)对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的(de)人工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提(tí)升产(chǎn)生巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电(diàn)脑、互联网革命和(hé)移动互联网革(gé)命后在万(wàn)物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影响人类社会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了(le)影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多(duō)环(huán)节(jié)发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也(yě)会产生新的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议(yì)投资者(zhě)长期关注(zhù)该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设(shè)计都会(huì)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人在今(jīn)年(nián)都(dōu)有非常好的(de)机会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二(èr)十大对于科技安全的(de)强调为芯片的(de)国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其(q周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人í)次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在(zài)当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数(shù)据和(hé)重点(diǎn)公司的(de)边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的(de)复(fù)苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬件基础设(shè)施(shī)成为(wèi)发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设(shè)备公司的(de)一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料(liào)也(yě)是(shì)可以关注(zhù)的方向。存储(chǔ)作(zuò)为半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可能(néng)在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速(sù)度(dù)和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变(biàn)化综合判断配置价值，我们(men)也会(huì)通过适当调仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人